华东医药Q1净利下降33.9% 集采失利影响犹存 医美业务表现欠佳

4月27日晚间，华东医药发布2021一季报，报告显示，一季度实现营业收入88.97亿元，同比增长3.47 %；归属于上市公司股东的净利 润7.58亿元，同比下降33.9%。

对于利润下降原因，华东医药做出如下解释：（1）中美华东主要产品阿卡波糖片收入及毛利与上一报告期国家集采执行前相比均出现明显下降（阿卡波糖片去年4月份开始全面执行国家集采，2020年一季度未受集采影响）；（2）百令胶囊自2020年12月国家医保续约降价谈判成功后，2021年3月1日调整后价格（价格降幅33.8%）在全国开始正式执行；（3）公司2020年一季度非经常性损益为2.90亿元，其中包括英国子公司Sinclair向高德美公司转让产品区域经销权益获得净收益3065万英镑，大幅增厚公司当期整体收益，本报告期内无该类事项发生，其他非经常性损益合计为0.63亿元，导致归属上市公司股东净利润同比降幅进一步加大。

阿卡波糖片集采失利，业绩受牵连

2018年11月，华东医药核心子公司中美华东生产的阿卡波糖片过评，这也是国内首个过评产品，当年即为华东医药贡献了超过20亿元的销售额。不过，在2020年第二轮带量采购中，原研厂商拜耳以91%的降幅中标，中美华东出局，第二季度，随着阿卡波糖集采结果在全国的陆续落地，中美华东产品在医院终端的销售受到一定影响。数据显示，2020年第二季度阿卡波糖净利润同比下降3.67%。

而这也影响了其去年全年业绩。就在4月20日，华东医药2020年业绩报告显示，2020年其营业收入约为336.83亿元，同比下降4.97%；归属于上市公司股东的净利润约为28.20亿元，同比增长0.24%；基本每股收益盈利1.6115元，同比增长0.24%。

对比发现，这是近十年来华东医药首次出现营收下滑。

华东医药近10年营业收入增长趋势

至于下滑原因，公告显示，一方面是受到2020年新冠疫情的影响，另一方面是由于阿卡波糖国家集采失标以及医保谈判降价的冲击。

发力基层&布局医美，能否对冲集采风险？

为了应对集采带来的风险，华东医药采取了诸多措施，如开拓院外及零售市场、拓展海外市场、布局医美产业等。

首先，医院市场受到冲击后，中美华东开始发力基层、院外及零售市场，这一策略也带来一定成效。公告显示，其阿卡波糖产品的销量及整体市场份额全年保持稳定，院外和零售市场占比有所提升。2020年，中美华东实现营业收入110.40亿元，同比增长5.07%，实现净利润23.32亿元，同比增长6.13%。

华东医药在2020年报中表示，有信心在2021年实现阿卡波糖产品销量的继续增长。但具体结果如何，还有待观察。

除了发力基层外，华东医药也在重点布局医美业务。

2018年，华东医药收购英国Sinclair公司，自此进入医美行业，并将非手术类医美产品作为重点发展的核心领域，如今已拥有差异化透明质酸钠全产品组合、胶原蛋白刺激剂、A型肉毒素等非手术类主流医美产品。

但是，倾注心血后换来的结果似乎并不尽如人意。从具体业绩来看，2020年华东医药商业、制造业、医美业务、国际医美业务2020年分别实现营收230亿元、114亿元、9.4亿元、3.2亿元，占营收比重分别为66.26%、32.82%、2.80%、0.92%。相较于2019年，商业同比下降8.32%，制造业增长4.91%，医美业务及国际医美业务分别同比下降29.04%、37.32%。

从以上数据不难看出，医美业务在华东医药整体营收中占比较低，表现欠佳。

国内方面，华东医药医美产品开始进入收获期。4月13日，华东医药Ellansé-S（俗称“少女针”）获批上市，预计将于2021年下半年在中国大陆正式上市销售。这款产品能为华东医药带来多少营收，其医美业务是否能借此回春，只能交给市场来检验。